周评-食用油现货市场价格继续大幅上涨毛舌兰属

本周（11月6日-11月12日）国内食用油现货市场四大主要品种再次呈现全面大幅上涨的格局，其中菜油价格涨幅，全周涨幅在675元/吨，其它品种价格全周涨幅也在330-450元/吨。各品种具体情况分析如下：

豆油：短线有回调风险 长线继续震荡上涨

本周国内豆油现货市场价格继续呈现全面上涨的格局，这已是连续第五周整体上涨，各地区价格上涨幅度在200-550元/吨，其中辽宁沈阳、黑龙江哈尔滨、内蒙古乌兰浩特地区豆油现货价格上涨幅度相对较大，截止11月12日，主要地区一级豆油销售价格集中在10150-10940元/吨，均价在10545元/吨，较上周末继续大涨395元/吨。11月12日，国内进口豆油理论成本上涨，周四CBOT12月豆油收盘55.03美分/磅，其对应的2010年12月船期南美毛豆油理论进口成本在10591元/吨，较上周同期上调625元/吨。

本周东北地区豆油价格上涨明显，其中黑龙江地区油厂涨幅，因为油厂现货不多，存在挺价惜售心理；华北地区市场上豆油价格走势偏强，区域内成交情况尚可，支撑油厂挺价销售，但周末期间贸易商报价下调幅度较大；华东地区市场上豆油价格继续上涨，本周多数时间里期货市场走势偏强，厂商多跟盘调整报价；两广地区市场上豆油价格上调，该地区油厂报价上调幅度偏小，主要是由于该地区油厂开机率较高，其供应较为充足，成交抑制涨幅。

本周国内豆油现货市场价格整体走势偏强，虽然周末期间出现回调，但均价周比依然出现较大幅度的上涨，不过市场交易气氛明显转淡。分析市场上影响本周油价走势的因素主要有以下几点：

首先，本周外盘豆类期价持续走高，奠定了国内期现市场走势偏强的主基调，同时美国农业部在本周二晚公布的月度供需报告再次下调大豆库存，使得美豆期价跳涨至26个月高位，增强了市场的利多氛围，在外盘大幅反弹的支撑下，国内期现市场纷纷跟涨，这是油价大涨的主要原因，不过随着油价的不断上涨，高位风险也随之加剧，场内需方入市采购活动放缓，谨慎观望心理增加，加之在上周末期间多数贸易商已经完成了补库，继续追涨行为减少，多以出货为主，市场成交有所转淡。

其次，随着国内CPI指数不断上涨，人们对通胀的预期就越加强烈，全国商品价格普遍上调，从而支撑厂商提价销售，虽然之前国家采取加息的手段，希望抑制物价，但效果并不明显，没有阻止油价向上突破，但需要注意的是，市场有传言说国家将再次加息0.5个基点，这或多或少会在心里层面上对投资者造成一定影响，使其谨慎心理加重，顾虑重重，因此为了防止价格冲高回落的风险，其入市脚步有所放缓，国内豆油现货市场价格存在调整的可能，但幅度不会很大。

第三，目前拉尼娜气候还在强化中，若后期恶劣天气继续加剧，棕榈油的产量将会受到明显影响。在马来西亚，棕榈油产量正常情况下会在每年的九月份或十月份达到峰值，基于9月份节假日因素，我们预计10月份将是棕榈油产量的峰值月份，11月份将步入减产周期，若拉尼娜气候加强演化，减产周期与恶劣气候影响相重叠将会加剧棕榈油的减产，一旦的植物油产量受损，油脂市场供给将会出现问题，棕油价格上涨将给豆油市场带来一定利好支撑，市场炒作或将加剧。

第四，截止到本周，国内主要港口的进口大豆库存量供应仍较为充足，随着到港数量的增长，港口库存开始回升，目前仍保持在历史高位，根据跟踪统计显示，主要港口的库存量约在615万吨，随着恢复开工数量的增加，目前工厂的压榨日均消耗量维持在16-17万吨，11月预计到港量在520万吨，12月预计500万吨，目前预计国内主要港口地区豆油商业库存在85万吨左右，豆油总体供应较为充足。

当期市场利多因素叠加，国内豆油现货市场价格易涨难跌，不过高位风险依然不容忽视，目前市场对国家加息预期担忧增强，受国家政策调控担忧的压制，豆油持续上涨的动力减弱，恐高情绪开始积累，且由于盘面的震荡回调使得现货厂商备货谨慎，豆油缺乏成交配合，因而预计豆油短线有回调风险，但不排除急跌后的小幅反弹，中长线来看，受国际农产品强势及通胀预期的支持，预计豆油在调整过后将继续震荡上涨。

棕榈油：短期可能面临调整 中线趋势仍难改变

本周国内棕榈油现货市场价格呈现全面上涨的走势，各地区价格上涨幅度在250-400元/吨，其中天津、山东日照、江苏连云港地区棕榈油现货价格上涨幅度相对较大，截止11月12日，各主要港口地区24度棕榈油销售价格集中在9100-9400元/吨，分销均价9302元/吨，与11月5日相比了上涨了330元/吨。按照马来西亚南部港口最新报价，11月12日，24度棕油近月船期FOB报价1115美元/吨，折合理论进口成本9177元/吨，价格较上周相比上涨了408元/吨。

本周国内外棕榈油期货呈现高位宽幅震荡的走势，其中马来西亚BMD毛棕榈油期货调整区间集中在3265-3398令吉/吨，支撑来自美盘及棕榈油供需数据偏好，大连棕榈油期货先涨后跌，周初市场利多因素云集，油价涨势明显，随后国内政策压力显现，参与人士担忧市场流动性收紧，影响交易气氛，周五主力期货跌停板，现货市场恐慌性销售行为出现。本周国内棕油现货市场价格整体呈现震荡上行的走势，主要受到周边偏强走势及国内供应偏紧格局提振，不过周五连盘棕榈油期货大幅下跌，直至跌停，打压现货市场，整体来看，市场日内波动幅度较大，涨跌在200元/吨附近，在市场涨幅较大及目前价位偏高的制约下，多数需方入市采购谨慎，整体交易量不大。影响本周棕油现货市场因素主要归结如下：

首先，上周美联储会议结束，实施第二轮量化宽松的货币政策，将在2011年第二季度购买6000亿美元的较长期国债，受此影响美盘市场大幅飙升，国内外棕榈油期货市场均上扬，使得国内市场出现第一波上涨，日内涨幅达到300元/吨附近，港口24度棕榈油分销均价接近9000元/吨一线，国内卖方看涨情绪被带动，不过由于油价涨幅过大，市场呈现出有价无市的交易状态。

其次，周二美盘市场受到美国农业部报告刺激飙升，市场此前预期此期报告将小幅调高大豆单产同时调低年末结转库存，但该报告意外调低大豆单产，而大豆出口量数量较高，导致大豆年末结转库存大幅降至1.85亿蒲式耳，农业部报告显示出供应相对紧缺，对农产品市场利好，促使周三现货市场价格再次上调，日内涨幅在200-250元/吨不等，现货分销均价临近9500元/吨一线。

再次，从产区市场来看，近期利好消息也频传，马来西亚BMD毛棕榈油期货价格维持高位整理局面，棕榈油产区降雨天气的出现及印尼关税上调利好提振之前就已经显现，马来西亚11月及12月棕榈油产量或将各减少5-10%，因暴雨天气限制产量并迫使植物油运输的难度加大，另外公布的数据整体是偏多的，马来西亚船运机构公布的本月前10日棕榈油出口数据略有分歧（ITS：11月1-10日棕榈油出口同比下滑1.1%至390534吨；SGS：11月1-10日棕榈油出口量预估增加1%至386762），但在整体市场强势格局下，对国内外市场影响力度不大，而马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的月度供需市场则是明显的利好，虽然预期马来西亚10月棕榈油产量较上月同比增加4.7%至164万吨，而棕榈油出口量同比下滑0.4%至146万吨，但10月棕榈油库存环比上升4.9%至179万吨，明显低于市场预期，此前预期马来西亚10月棕榈油库存将达到195万吨。

最后，供应不足支撑卖方入市信心，虽然近期有进口棕油到港，但国内主要港口的棕榈油库存持续维持偏紧局面，港口总量维持在25万吨左右，仍远远低于去年同期的水平，国内多数市场货源不足，个别油厂以预售远期合同为主，而内陆地区更是难寻货源，提振作用明显，支撑卖方市场看涨预期。

后市马来西亚毛棕榈油期货市场短线将以确认缺口的支撑是否有效，如果回补缺口，调整的目标位在3200令吉附近，国内的大连棕榈油期货市场短线的下跌动能有望继续释放，下周一从技术上我们需要关注9000元/吨附近的支撑作用，随后有望逐步止跌并有重新反弹上扬的可能，整体的上扬趋势仍未改变，国内的棕榈油现货市场短线有望进入9200元/吨附近的支撑位，强支撑在9000元/吨附近。随着期货市场下周的逐步止跌，受供应仍偏紧以及市场继续看多后市的影响，棕油现货将逐步止跌，同时进口商与工厂仍会力挺油价的坚挺，因此大幅下跌的空间不大。

菜油：内外因素提振 价格再创新高

本周国内菜油市场价格除少数地区保持平稳外，其它多数地区价格呈现大幅上涨的格局，其价格上涨幅度在100-1000元/吨，其中四川成都、湖北襄樊、江苏盐城地区菜油价格上涨幅度相对较大，截止本周末??上周末继续大涨675元/吨。主要地区菜油价格集中在9500-11000元/吨，多数地区价格较上周末上涨100-1000元/吨。本周国内菜油现货市场价格呈现大幅拉升的态势，价格再创新高，周初受多重利好因素叠加，前半周涨幅尤为明显，有效抬升价格区间，多数地区价格集中在10000-10500元/吨左右，个别区域触及11000元/吨的高价位置，后半周进入横盘整理格局。

本周国内菜籽市场呈现稳中趋涨格局，其中安徽、四川地区菜籽价格在2.15-2.3元/斤，部分地区甚至已经在2.4元/斤左右，价格稳中上涨0.05-0.1元/斤，湖南、湖北地区收购价格在2.1-2.15元/斤，而西北菜籽仍然高位，其中青海地区菜籽收购价格在2.4-2.5元/斤，内蒙地区菜籽贸易商收购价格基本在2.3元/斤，不过由于市场货量不大，因此仍是少量交投。当前南方菜籽市场陈货量已经不大，而农户及贸易商惜售心理仍然明显，货源趋紧助推价格坚挺上扬，而西北菜籽市场维持坚挺走势，市场交投氛围较为活跃，主要是受到部分南方贸易商北上采购的影响，不过目前价位偏高，车皮紧张，菜籽外运阻力频现。

本周由于国际原油走势偏强，且美农业部供需报告极为利多，外盘豆类期货继续上扬，国内油脂期货随之飙涨且屡创新高，但后半周随着国家调控措施的出台，尤其是宏观数据公布后，市场对流动性收紧预期加强，期货随后大幅走跌，且周五更是以跌停板报收，令菜油现货整周先扬后抑，但总体价格仍是大幅上涨。目前菜油市场上涨行情难挡，再度弱化前期国储拍卖所产生的调控影响，主要得益于以下几方面的利好推动，

一是由于美国重启量化宽松货币政策，导致国际商品普涨，从而继续提振国内豆类期价高开，看涨积极性将被充分调动；二是豆油、棕油等油脂品种期现货市场的良好表现带动菜油市场继续走强，场内交投紧张气氛有所缓解，油厂看多预期更加浓厚；三是菜油期货盘面表现强势，长线偏多预期难以改变。

下周南方菜籽市场陈货量已经不大，而虽然目前周边农产品市场在面临的系统性风险加大情况下高位回落，但整个市场对于后期看好的预期仍未逆转，这将使得农户及贸易商继续持货惜售，因此上货量仍将继续受到限制，不过由于油脂市场面临调控压力明显，近来油厂方面多暂无进一步上调菜籽收购价格的意愿，因此我们预计短期南方菜籽价格将逐渐企稳，若后期下游市场继续走强，或将刺激油厂加强收购力度，菜籽价格仍有一定上涨空间，西北菜籽市场目前货源已经极为有限，部分地区收购已经进入尾声，且目前市场的惜售心理仍未出现明显松动，预计后期仍是偏强运行。

本周前期市场得益于外盘的有力支撑，主要是美国农业部报告中数据利多，缘毛菝葜传导到国内油脂油料市场，油价跟盘上调再创新高，预计价格易涨难跌的格局一时难改，整体来看短期内利多因素将占据市场主导位置，菜油价格整体重心偏上，但因国内通货膨胀现象明显，央行宣布准备上调存款准备金率0.5个百分点，业已体现国家调控意愿，因此在国内流动性紧缩信号下，菜油市场调整风险逐渐加大，加之本周五期货盘面大幅走低，波动剧烈，引发市场恐慌性情绪升温，在面临政策面风险加大情况下，市场心理将有所转变，预计短期期货市场上涨动能减弱，调整风险随之加大，下周关注一万元大关支撑力度，菜油现货市场或将随盘调整，但下跌空间极为有限，后期应关注国家是否进一步采取调控措施。

棉油：利多因素累积 价格大幅上涨

本周国内棉油市场价格除少数地区保持平稳外，其它地区呈现大幅上涨的格局，上涨幅度在100-800元/吨，其中湖北武汉、安徽巢湖、山西运城地区棉油价格上涨幅度相对较大，截止11月12日，国内主要地区三级棉油价格均价在9700元/吨，较上周末大幅上涨450元/吨。主要地区棉油价格集中在9000-10400元/吨，多数地区价格较上周末上涨100-800元/吨。

本周棉油价格呈现大幅攀升行情，因美联储提出宽松经济政策，美元贬值压力助推豆油、棕榈油等主流油脂大幅上扬，棉油市场看涨氛围愈发浓厚，加上棉花减产所引发的压榨成本高企与棉油供应紧张，更使供方挺价惜售心理明显增强，最终引发棉油大涨行情的出现，但因当前棉油价格不仅高于棕榈油500元/吨，与一级豆油价格更是再度收窄至300元/吨左右，而在局部地区甚至出现倒挂，当前棉油报价虽不断上扬，但市场恐高心理不断加重，市场成交清淡的局面依旧突出。由于棉花的短缺，棉籽难收，油厂基本开机比较少，多数的油厂棉油库存量不多，惜售心理严重，同时因美国农业部月度报告下调了大豆与棉花库存，棉油市场除将获得周边涨势的提振外，来自成本方面的支撑同样强劲，因报告将我国棉花产量进一步下调至653.1万吨，而进口量上调至326.6万吨，供需缺口决定棉花期现价格仍有望维持涨势，鉴于国内籽棉、棉籽上涨动能并未衰竭，油厂挺价心理继续支撑棉油坚挺运行。

虽在通胀预期以及油脂市场普遍上扬的大背景下，棉油长线趋强走势仍将维持，但因新疆产区棉油价格同样攀升至9000-9300元/吨高位，而山东产区棉油报价在10400元/吨的极高水平，“豆油——棉油”价差依旧低于合理区间，成交低迷将拖累棉油涨势依旧存在，目前除新疆地区棉油尚可用于勾兑外，多数产区棉油用途已转向小批量食用消费，市场成交清淡的局面愈发突出。与此同时，周四国家统计局公布的数据显示，10月cpi增幅达4.4%，触及两年来新高，而国家为了实现全年cpi增速3%的预期，继续缩紧银根预期强烈，加上近期国内农产品价格涨势过猛，国家平抑物价意愿有所增强，政策面利空因素始终是悬于油价之上的“达摩克利斯之剑”，恐将对棉油阶段性走势构成打压。

由于豆油将会回调后呈现整理态势，棉油下周也将会以震荡整理为主，局部地区报价虚高的将有一定的下调空间，具体原因如下：第一，通胀预期仍未改变，使市场对通胀的预期加剧，多数农产品价格呈现上涨，这在外围市场上对棉油价格起到支撑作用；第二，棉籽资源的短缺没有改变，但政策干预会抑制籽棉的上涨幅度，这也将影响到棉籽的上涨空间，在原材料上对棉油上涨起到抑兜兰属制作用；第三，受国内提高准备金率及加息预期的影响，豆油现货趋弱，但油厂多数没有多少库存，挺价心理加剧。综上所述，受到通胀的预期，油厂挺价心理加重，棉油将会维持一段时间的震荡整理，但通胀和美元走弱是总趋势，后市棉油经过整理后还有上行的可能。